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Drei Arbeiten über Marktliquidität

Projektart und Laufzeit

Vorstudie zur Dissertation, seit September 2016

Koordinator

Lehrstuhl für Finance

Forschungsschwerpunkt

Wealth Management

Forschungsgebiet/e

Behavioural Finance

Beschreibung

Liquidität ist auf vielen Finanzmärkten zu einem wichtigen Faktor geworden, weil die Handelsbücher von Market Makern schrumpfen und passive Investmentstrategien auf dem Vormarsch sind. Diese Dissertation untersucht daher die Wirkung von Liquidität auf internationalen Aktien- und Anleihemärkten. Ein Schwerpunkt liegt auf Covered Bonds. Das öffentliche Interesse an dieser Assetklasse hat zugenommen, seit die Europäische Zentralbank 2014 ihr drittes Covered-Bond-Kaufprogramm gestartet hat - der Vorläufer ihrer allgemeineren quantitativen Lockerung. Bisher ist die akademische Forschung zu Covered Bonds überschaubar, und eine Änderung in der Marktstruktur des Segments nach der Finanzkrise beschränkt die Bedeutung früherer Artikel.

Vorläufige Analysen legen nahe, dass Handelsaktivität auf dem Covered-Bond-Markt von Größe, Alter, Kreditrisiko und Duration einer Anleihe getrieben ist - Faktoren, die für Unternehmensanleihen dokumentiert sind. Unsere Studie bestätigt diese Treiber für Covered Bonds und findet weitere wie das Neuemissionsvolumen oder die Allokation an Investoren am Primärmarkt. Daneben analysiert sie saisonale Muster in der Handelsaktivität und den Einfluss von Liquidität auf die Preisbildung bei Anleihen. Beide Phänomene sind für Aktienmärkte zwar bereits dokumentiert, auf den Over-the-Counter-Märkten von Festzinsprodukten aber noch nicht vollständig untersucht.

Schlagworte

Marktmikrostruktur, Marktliquidität, Covered Bonds

Publikationen

  • Hanke, M., & Weigerding, M. (2015). Order flow imbalance effects on the German stock market. Business Research, 8(2), 213-238. (VHB: B)

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